新一期买断式逆回购操作规模出炉。5月14日，人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月15日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2026年11月15日（遇节假日顺延）。
数据显示，当月有8000亿元6个月期买断式逆回购到期，本次操作落地后，本月6个月期买断式逆回购实现净回笼5000亿元。而这是人民银行连续第三个月缩量续作6个月期买断式逆回购，缩量规模较上月扩大4000亿元，也是买断式逆回购实施以来，单月最高的6个月期品种净回笼规模。
此前，在5月5日，人民银行开展了3000亿元3个月期限买断式逆回购操作，净回笼5000亿元。由此统计，5月买断式逆回购合计净回笼10000亿元，缩量规模整体较上月扩大6000亿元。
在东方金诚首席宏观分析师王青看来，5月买断式逆回购连续第三个月净回笼，且净回笼规模显著扩大，与近期各项公开市场操作以“收水”为主一致，主要源于5月以来市场流动性进一步向偏松方向演化。截至5月14日，月内1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为1.44%，较上月下行3个基点，创历史新低，DR001和DR007也都处于明显偏低水平。
“3月以来资金持续宽松，隔夜利率大幅向下偏离政策利率，结合宏观背景不难判断，人民银行这一操作是为呵护市场情绪。”中信证券首席经济学家明明指出。
5月14日早间，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，单日实现净回笼265亿元。整体来看，5月以来人民银行的7天期逆回购操作延续了4月以来的地量水平。中长期流动性方面，5月还将有5000亿元中期借贷便利（MLF）面临到期。
资金面涨跌不一。5月14日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行0.2个基点报1.265%，7天Shibor上涨0.6个基点报1.3050%。截至当日收盘，DR007加权平均利率上行0.79个基点至1.3021%，低于政策利率水平；上交所1天国债逆回购利率（GC001）下行4个基点至1.335%。
日前，人民银行发布2026年一季度中国货币政策执行报告，其中提到持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，并提出要“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，促进社会融资成本低位运行”。同时，对债市杠杆情况关注度提升，提到“过度加杠杆、期限错配等行为也是引发风险的重要因素”。
王青预计，在主要市场利率回升至政策利率附近之前，人民银行“收水”过程会持续，这包括公开市场“地量”操作，以及MLF和买断式逆回购净回笼等；在主要市场利率回升至政策利率附近后，MLF和买断式逆回购有望恢复净投放。这仍然是今年支持政府债券发行、显示货币政策延续支持性立场的重要发力点。
明明表示，往后看，风险偏好有所修复，结合人民银行报告表述，或能判断资金维持极低位置的必要性已有下降。不过信贷、社融数据仍弱，在宽信用修复缓慢背景下，人民银行引导资金快速回升的可能性也不高，但未来主要货币操作继续回笼，引导资金从宽松逐步转向稳健宽松可能成为趋势。
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